浙商证券股份有限公司姚天航,赵海楠近期对世纪华通进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄文书《世纪华通追踪点评文书：公司签署传闻游戏协作契约，推动中国大陆传闻阛阓调解》，本文书对世纪华通给出买入评级，刻下股价为5.58元。

世纪华通(002602)

投资重心

事件： 8 月 9 日晚， 公司公告对于公司及控股子公司签署《传闻 2 和传闻 3 游戏协作契约》

8 月 9 日晚， 公司发布对于公司及控股子公司签署《传闻 2 和传闻 3 游戏协作契约》 的公告。 公司及境外控股子公司亚拓士(Actoz) 因业务发展需要， 与ChuanQi IP Co., Ltd.(系娱良习(Wemade) 全资子公司， 下文简称 CQ) 坚硬《传闻 2 和传闻 3 游戏协作契约》 ， 协作费金额为 1,000 亿韩元/年， 折合东谈主民币约 54,821.56 万元， 协作期限不朝上 5 年。 协作履行主要为： CQ 向 Actoz 在中国大陆地区(不包括中国香港、 澳门和台湾) 授予独占的、 弗成转让的、 可分授权的权益， 包括原版游戏(原版游戏指传闻 2 和传闻 3) 权益、 养殖游戏权益、 管事用具权益、 维权权益、 养殖居品权益、 凭空居品权益和影视作品权益。

分析： 公司享有传闻 IP 权属， 协作推动中国大陆传闻阛阓调解

传闻 IP 的学问产权纠纷由来已久， 主要系两位共同文章东谈主亚拓士与娱良习在利益分拨、 对外授权等问题上存在不对， 在长达十数年间两边围绕续约灵验性及授权正当性开展了多轮诉讼。 2021 年 12 月最妙手民法院终审裁定， 盛趣游戏享有《传闻》 游戏在中国大陆的独占性授权等权益； 2023 年 6 月上海学问产权法院终审裁定， 盛趣游戏有权愚弄其对《传闻全国》 享有的完竣文章权， 领有自行或授权他东谈主对《传闻全国》 IP 进行改编的权益， 不应受包括韩方等任何第三方的截止。 基于此前法院对公司传闻 IP 学问产权的权属认定及本次《游戏协作契约》独家授权的顺利签署， 咱们以为异日公司控股子公司亚拓士可寂然对外完竣愚弄《传闻》 系列游戏的文章权， 对公司调解中国大陆地区《传闻》 阛阓具有极大的激动作用， 《传闻》 IP 系列在中国大陆地区的发展也将迎来新的阶段， 其为公司带来的功绩增量或将进一步体现。

游戏业务： 国内国外变成双轮驱动， 点点互动驱动基本面迎来拐点

公司过程多年发展设立了大家化的游戏研发和运营的完竣生态系统， 并组成以盛趣游戏和点点互动为主体的互联网游戏国内、 出海双线布局。

跟着国外点点互动爆款频出， 公司以国外游戏为主的基本面迎来拐点。 2023 年点点互动以《冰封时间》 《寒霜启示录》 等末日冰封题材驱动一季度功绩超预期。 阐发 Sensor Tower 数据， 点点互动 2023 年 1-7 月出海厂商收入名次隔离为18/12/9/8/8/7/7 位， 执续稳步攀升， 有望驱动公司全年功绩增长。

国内盛趣游戏矜重运营， 新游储备丰富。 2023 年春节假期时辰， 《最终幻思14》 《冒险岛》 《彩虹岛》 等多款经典端游的日活及收入均有大幅增长。 亦有《龙之谷国际版》 《饥馑： 新家园》 《古龙群侠传》 《名堂代号： 7》 《名堂代号： R＆R》 等多款在研新游蓄势待发。

云数据业务： 加速构建算力基础关节， 围绕算力产业链打造升值管事

云数据业务方面， 公司除了连续加速长三角和珠三角两大数据中心的成立外， 正在深化业务布局， 主动把算力基础关节升级为智算力集群(从 IDC 向 AI+IDC 转型) 。 阐发公司官方公众号， 当今， 位于上海松江的腾讯长三角东谈主工智能先进计较中心及生态产业园区名堂， 累计已请托近万个机柜并徐徐参加运营； 位于深圳的数据中心名堂预测将于 2023 年下半年弘扬步入首批请托机柜的运营期， 并运转产生买卖收入， 公司预测于 2025 年净利润转正。 智算力成立方面， 子公司世纪珑腾与利通电子签署政策协作契约， 成立 AI 算力管事名堂搭伙公司， 权略一皆部署在上海市松江区的腾讯长三角东谈主工智能先进中心及深圳市光明区的深圳弈峰科技光明 5G 大数据中心， 并由世纪珑腾或两边招供的第三方提供全套 IDC 托管和运维惩办管事。 咱们以为， 在 AI 产业波澜的配景下， 公司与腾讯协作的东谈主工智能超算中心名堂有望四肢标杆名堂， 进一步擢升公司在数字产业的竞争力。

盈利预测与估值

咱们预测 2023-2025 年公司买卖收入隔离为 155.87/192.84/230.10 亿元， 同比增长35.83%/23.72%/19.32%； 包摄于母公司股东净利润隔离为 21.06/28.68/32.81 亿元， 同比增长 129.69%/36.20%/14.40%； EPS 隔离为 0.28/0.38/0.44 元， 以 2023年 8 月 9 日收盘价， 对应 PE 隔离为 19.39/14.24/12.45。

咱们以为， 1) 接洽到公司国内游戏业务领有包括传闻系列、 传闻全国系列、 龙之谷系列、 放射系列等的繁密有名 IP， 并具备长线运营及爆款频出的历史训导，以及公司国外业务拓展阛阓阐扬较好， 赐与一定估值溢价， 陪同公司海表里储备居品的连续上线， 有望驱动功绩加速结束； 2) 公司签署的《传闻 2 和传闻 3 游戏协作契约》 有望激动中国大陆地区《传闻》 阛阓调解， 或将为公司带来功绩增量； 3) 公司加速构建算力基础关节， 在 AI 产业波澜中有望进一步擢升数字产业竞争力， 并孝顺一定功绩增量， 看护“买入” 评级。

风险指示

行业政策变动风险； 游戏版号央求风险； 中枢东谈主才流失风险； 新游上线阐扬不足预期。

皇冠hg86a

证券之星数据中心阐发近三年发布的研报数据计较，浙商证券姚天航运筹帷幄员团队对该股运筹帷幄较为真切，近三年预测准确度均值为74.6%，其预测2023年度包摄净利润为盈利15.5亿，阐发现价换算的预测PE为26.83。

最新盈利预测明细如下：

从钱塘江畔大小“莲花”，到大运河旁“玉琮馆”，竞技的舞台已经搭好，静待花开。